导读

　　二季度经济数据超市场预期，但主要行业景心胸尚未回归疫前，当前经济苏醒进程如何？后续经济苏醒的斜率又将如何演绎？我们的经济指数显示，7月苏醒进程近半，未来2-3月动能相对强。

　　择要

　　当前经济苏醒进程如何？刚开始、半山腰照旧靠近尾声？

　　国泰君安经济指数、行业景心胸指数显示经济苏醒近半。从行业上来看，整体行业景宇量价齐升，再上一个台阶，15个行业景气在6月改善，占39个行业的38%；从我们跟踪的21个指标(经济热力图体系)，有38% 的指标正在转红(热度提升)。这些指标显示经济苏醒近半。

　　未来2-3个月苏醒斜率和经济动能将如何变化？

　　国泰君安领先指数显示：短期领先总指数继续上升，长期略有震荡，这意味这未来2-3月整体动能仍将不错，苏醒斜率变化不大。

　　哪些行业景气在改善，又有哪些行业还无动于衷？

　　景气明显改善的链条：主要在内需链条上，其中修建链条(如玄色冶炼)、文娱教诲类、食品饮料等链条明显改善；

　　景气小幅改善的链条：“宅经济”中的远程办公装备(如条记本电脑、平板电脑等)、医疗器械拉动部门高技能麋集型行业修复，以及防疫物资拉动部门低技能出口行业；

　　景气企稳的行业链条：汽车、家具、医药、计算机通讯电子；

　　景气仍在下滑或者低迷的行业链条：煤炭开采、铁路运输装备、非疫情低技能出口行业

　　综上，我们认为，经济苏醒进程已至“半山腰”，未来2-3月经济动能将仍较强回暖。在这关隘，我们认为政策短期不会回撤，“六保”、“六稳”仍将是三季度经济政策主要基调。

（文章来源：国泰君安）